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FFS丰汇 页岩油产量无法增加,原油未来将继续走高

2018-01-30 09:39
FFS丰汇

  页岩油革命通常被认为是21世纪产业内最为重要的技术革新。页岩油革命的基础是核心技术水力压裂技术的出现,其衍生的重复压裂技术和压裂液技术极大地提高了井页岩油的油井产量。

  但同样的,页岩油极高的单位效率带来的负面影响也是显著的,页岩油存在一个的特地,衰减率非常高,第一年的衰减高达惊人的70%,这意味着基本上一口新开采的页岩油井,用上2-3年就彻底废掉了。

  这对于企业来说是极为致命的,前期开采必然是投入了大量勘探/人工成本,这不是一口使用2-3年的井的收入可以弥补的。换句话说,为了保证企业能够回本,基本上油企会在勘探出的页岩油区域不断的打造新井以维持较为稳定的产量。

  到这儿就出现了另外一个问题,开采新井的成本基本上是固定的,甚至会随着人力成本的提升而增加。但是却不是恒定的,在原油价格走高的时候,厂商为了提振收益大力勘探/增加新的原油井,从而将产量提升至新高。然而价格一旦下跌,极高的产量显然显得非常不划算了——由于页岩油快速衰减的特质,在相同的原油价格下,扩大产量规模并不会降低单位成本。

  这时候页岩油产商不得不限制自身的产量,短期内影响可能不大,但一旦低价持续,为了维持公司的运营,石油公司此时就会大幅缩减设备支出和裁员。

  说到这里,页岩油商目前的困境就呼之欲出了——长期的低价让公司的设备和人员都维持在极低的限度,在这种情况下想要在中短期内增加产量是绝对不可能实现的。同时,长期的负债和经营困难导致大部分页岩油厂商变得更加小心翼翼。短期内虽然油价大幅上涨,但是全美钻井平台的数量却仍然保持不变证明了页岩油厂商仍在观望市场。

  正是因为页岩油的这些特性,市场投资者对于页岩油的炒作显得有些过度了。沙特能源部长al-Falih此前在一次会议上称,他并不质疑页岩的惊人革命,但是相应的,在全球供应总需求飙升的情况下,页岩油的小幅增长无关痛痒。

  随后,他还对国际能源署发布的一月份石油市场报告做出了评论。该报告称页岩油增长加上加拿大和巴西的产量增长将远远超过委内瑞拉和墨西哥的下滑。

  该报告还称非欧佩克国家石油供应每天增加170万桶,这个数字超过了机构预测的130万桶/天的需求增长。换句话说,国际能源署认为石油市场将再次供应过剩,主要是原因则是美国的页岩油的增长。

  沙特能源部长al-Falih不认同报告结果,他认为自然的生产消耗加上需求强劲的增长意味着供应有足够的空间,页岩油不会造成市场崩溃。他批评国际能源署对美国页岩的过度关注。

  al-Falih此外还指出欧佩克/非欧佩克联盟将在6月份即将举行的会议上放弃减产是不可能的。本周早些时候,他还声称沙特和俄罗斯在石油市场上的合作将持续数十年,而且他希望在2018年之后为OPEC冻产制造一个更加长远的框架。

  从技术层面来看,原油日线处于上升通道之中,并且已经突破通道的中轨阻力,上升动能增加,预计将继续上涨,上轨阻力位于69.50附近。下方关键支撑位于61.70附近。

  综上,考虑到OPEC的冻产决心,石油需求未来的强劲增长(依托于全球经济回暖)和页岩油大幅增长的可能性较低,预计未来原油仍将继续走高,建议投资者寻找低点做多,目标为69.50附近。

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