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FFS丰汇 如何把握十月“非农时刻”?只看五大方面就够

2017-11-03 19:52 汇通网
FFS丰汇
又到了每月市场最为关注的“非农”公布时间,每每此时投资者都需要参考大量分析师观点和投行预期,可谓烦不胜烦。本次非农数据公布的同时,还将公布美国贸易帐数据和加拿大就业、贸易数据,进一步使得美元短线反应变得非常复杂。

究竟本次非农如何把握?汇通网汇总关于非农时刻的几大关键数据解读,及美联储对非农数据的反应预期,让你快速、全面的了解十月非农。

如何把握十月“非农时刻”?只看五大方面就够

如何解读就业人数预期大幅上涨?

从最近公布的一系列经济和就业数据来看,此次非农就业人口变动数据预计会大幅反弹,一改前月因飓风造成的颓势;从而令美联储更有信心,甚至可能考虑在2018年加快收紧政策步伐——或者至少市场提高对此的预期。

彭博预计美国10月新增就业31.3万,路透预计新增31.0万,相比上月减少3.3万的数据来说可谓相当乐观;如果美国10月新增31万就业,将是2015年10月以来最大的涨幅。

此次对非农就业人口增加的预期如此乐观,部分原因在于飓风哈维和艾尔玛的影响;这两场飓风在8月底和9月初袭击德州和佛罗里达部分地区,导致许多工人暂时失业,而10月飓风影响消退后,预计就业大规模恢复。

如何把握十月“非农时刻”?只看五大方面就够

综合此前多位美联储官员的发言来看,在考虑到美国目前接近或者已处于充分就业的情况下,其实每月只要新增12-15万以上的就业人口,美联储不会放缓现有的政策路径;

目前,市场认为美联储2018年潜在的加息次数为3次。耶伦任期结束后,新提名的下一届主席鲍威尔预计也会保持此前的政策步伐。不过,如果美国就业大幅增加,则可能会促使美联储在2018年加速收紧货币政策步伐,或者让市场提高这一预期,对此投资者尤其需要留意。

薪资数据预期下降,为何市场并不担忧?

美国10月薪资预计仍温和增长,市场预期为2.7%,略逊于前值。通常来说,薪资增速下降意味着CPI受抑制,但这次市场和美联储恐怕都并不会对此表示过分担忧。其原因何在?

美国9平均时薪较前月大涨0.5%,提振同比增幅升至2.9%。10月平均时薪料较前月增长0.2%,较上年同期增幅或降至2.7%。

不过,9月强劲的数据部分得益于岗位结构的变化,由于更多低薪产业受到风暴的影响。

如何把握十月“非农时刻”?只看五大方面就够

摩根士丹利驻纽约首席美国经济学家Ellen Zentner表示:“9月薪资数据强劲,部分是因为岗位结构的变化,由于更多低薪产业受到风暴的影响,使得一些工人转向高薪产业,因此拉高了平均时薪。”

而10月,在飓风哈维和艾尔玛的影响褪去后,低薪行业员工返回就业市场,因此预计将放慢美国10月薪资同比增速至2.7%。

不过分析师们仍乐观认为,随着劳工市场接近充分就业,薪资增长将逐步加快,美联储政策步伐料也不会受这次数据的干扰。

而且,如果此次薪资增速出乎意料的提高,则会引发通胀预期的上升,导致美联储重新审视目前收紧政策的步伐。

失业率若持稳于低点,料提振Fed信心

美国上月美国失业率意外录得16年来低点4.2%,这次失业率能否持稳于这一低位有待关注。

目前彭博路透均预计美国10月失业率维持在4.2%,这一水平略低于美联储对于2017年的预测中值;而如果失业率意外降至3.9%-4.1%,则是2000年第四季度(十七年)以来最低水平。

汇通分析认为,如果本次就业人数大幅增加,失业率持稳或进一步下降,同时劳动参与率提高的话,基本上可以判定美国的劳动力市场非常健康,美联储收紧政策的道路上又少了就业这一障碍。

如何应对加拿大数据干扰?

美国非农数据公布同时恰逢美国贸易帐、加拿大就业和贸易帐数据公布。尽管后几项数据关注度不如非农那么高,但却可能在短期内干扰市场行情,尤其是美元的走势。对此,投资者应该如何研判?

汇通学院讲师随风认为,无论如何,抓住数据解读的核心要点即可。通常来说,非农公布后的第一波反应一般是和预期比(市场情绪的宣泄),而第二波反应是和前值比(美国经济走势的预判)。而这些内容终究都可以归结到美联储的货币政策上,而这个才是影响美元走势的关键因素之一。

加拿大就业报告和贸易帐的操作思路其实和美国一样。由于加拿大央行表示将视经济数据来决定未来加息的状态,因此,如果数据好于预期和前值,对加元是提振作用;反之则是利空。

从近期加拿大数据来看,表现或多或少的不如此前(比如8月GDP等),这也使得市场对于加拿大央行下次加息的事件节点从最早的年底(今年12月)一路推迟到了明年3月份。这在美元兑加元上表现的淋漓尽致。

但需要注意的是,如果美国数据和加拿大数据对加元的效果是一致的,则加元会由于叠加效应而放大波动;如果是对冲效果,则加元可能会表现为来回反复的震荡走势,之后在选择方向。

从最近汇价和金价的总体表现来看,不论是美元、欧元还是黄金,都是处于一个极度低波动率的状态。所以,对于此次非农数据,需要格外注意是否会引起大波动。也许非农数据本身影响力不大,但是市场压抑的太久,需要一个“动”的理由,非农正是非常好的“导火索”。

美联储如何看这次非农?耶伦:懒得看

前文已经提到,美国非农对市场的影响,其实更多是反映在美联储政策走势的预期上,因为美联储货币政策才是影响美元走势的关键因素之一。

而目前,在耶伦将于明年初离任的情况下,也许今年剩下的所有非农报告对她来说已经无所谓了。

可以基本确定,美联储年内的货币政策一切都是按照既定的步伐在进行,此前美联储11月按兵不动,并且暗示12月加息,这些都可以说是符合市场预期。而且金融市场几乎已消化美联储12月升息预期。美联储今年已升息两次,目前对耶伦而言,顺利平稳地和鲍威尔交接才是重点。

如何把握十月“非农时刻”?只看五大方面就够

新提名的美联储下届主席鲍威尔立场中立偏鸽,也大概率将延续耶伦时代的政策特点,及为了维持美国经济持续增长,会采取循序渐进的加息策略。

法国巴黎银行驻纽约资深分析师Bricklin Dwyer称,本次非农数据将证实美联储对经济强劲增长的看法,意味着他们将在12月升息。尽管受到飓风的干扰,但美国整体经济在下半年重新加速。”

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